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10月29日晚間，海德股份（000567.SZ）發(fā)布2025年三季度報(bào)告。公告顯示，今年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營收4.57億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額12.67億元，經(jīng)營凈現(xiàn)金流較上年同期增長782.20%。報(bào)告期間，面對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，海德股份展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營定力與前瞻性的戰(zhàn)略布局。一方面，公司傳統(tǒng)困境資產(chǎn)業(yè)務(wù)通過主動(dòng)管理優(yōu)化存量，實(shí)現(xiàn)了資金的安全回籠與充足儲(chǔ)備；與此同時(shí)，個(gè)貸不良新賽道加速成長，憑借顯著的規(guī)模優(yōu)勢與金融科技的深度融合，已成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長的重要引擎。市場人士分析指出，當(dāng)前海德股份在傳統(tǒng)與新興業(yè)務(wù)板塊均已構(gòu)筑起核心競爭優(yōu)勢，其發(fā)展模式在有效平滑周期波動(dòng)的同時(shí)，更為其在未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中捕捉機(jī)遇儲(chǔ)備了充足動(dòng)能。

困境資產(chǎn)存量資源優(yōu)渥

豐厚儲(chǔ)備靜待周期機(jī)遇

(相關(guān)資料圖)

從業(yè)務(wù)端來看，海德股份長期深耕困境資產(chǎn)管理行業(yè)，業(yè)務(wù)布局聚焦于底層資產(chǎn)為能源、上市公司等熟悉且擅長的領(lǐng)域，以及具備確定性的特殊機(jī)遇業(yè)務(wù)。公司綜合運(yùn)用重組、重整、盤活、紓困、提質(zhì)、增效、賦能、處置等多種方式，有效化解不良資產(chǎn)并提升其內(nèi)在價(jià)值。經(jīng)過多年積累，其已在困境資產(chǎn)管理行業(yè)中確立了自身的專業(yè)地位和影響力。

據(jù)經(jīng)營情況顯示，報(bào)告期間，面對市場環(huán)境變化，海德股份主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營思路，堅(jiān)持穩(wěn)健運(yùn)營，困境資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模較往年有所控制。這一策略性收縮，主要源于公司加大了對部分存量不良資產(chǎn)的清收與退出力度，成功回籠資金，有利于保持主業(yè)的財(cái)務(wù)健康和持續(xù)經(jīng)營能力，同時(shí)也為后續(xù)把握新的業(yè)務(wù)機(jī)遇儲(chǔ)備了動(dòng)能。

根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到12.67億元，呈現(xiàn)大幅增長。這主要得益于公司強(qiáng)化清收工作，部分重組類不良資產(chǎn)項(xiàng)目本息順利收回。現(xiàn)金流的增長體現(xiàn)了公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)安全退出的能力，也增強(qiáng)了其資金實(shí)力，為未來捕捉市場機(jī)會(huì)、拓展優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目積攢了重要儲(chǔ)備。

另外值得一提的是，當(dāng)前公司困境資產(chǎn)存量余額整體仍保持較高水平。根據(jù)2025年上半年數(shù)據(jù)，海德股份能源類困境資產(chǎn)項(xiàng)目存量余額為38.14億元，在該領(lǐng)域，公司主要依據(jù)重組協(xié)議以固定收益模式獲取重組收益，有助于形成長期穩(wěn)定的收益和現(xiàn)金流來源；上市公司困境資產(chǎn)項(xiàng)目余額為6.86億元，板塊內(nèi)儲(chǔ)備項(xiàng)目正在積極推進(jìn)中；特殊機(jī)遇項(xiàng)目存量余額22.35億元，該業(yè)務(wù)類型靈活，通常能帶來可觀的投資回報(bào)；商業(yè)地產(chǎn)類困境資產(chǎn)項(xiàng)目存量余額10.86億元，目前運(yùn)營情況良好。綜合來看，公司困境資產(chǎn)存量余額較高，構(gòu)成了未來業(yè)績的潛在彈性。隨著存量項(xiàng)目的逐步處置與盤活，這些資產(chǎn)有望持續(xù)釋放價(jià)值，為公司業(yè)績增長提供支撐。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，從行業(yè)發(fā)展來看，我國經(jīng)濟(jì)總量龐大，困境資產(chǎn)市場規(guī)模相對可觀。伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)總量的持續(xù)擴(kuò)張，困境資產(chǎn)的供給預(yù)計(jì)將保持增長，其中具備投資潛力的資產(chǎn)機(jī)會(huì)也將進(jìn)一步增多。而就公司層面而言，海德股份依托股東產(chǎn)業(yè)背景和自身上市公司平臺(tái)優(yōu)勢，在產(chǎn)融結(jié)合、債務(wù)重組和資本運(yùn)作方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，公司建立了高效的項(xiàng)目決策機(jī)制和全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為業(yè)務(wù)穩(wěn)健開展和長期健康發(fā)展提供了保障。后續(xù)在行業(yè)機(jī)遇與自身能力的雙重驅(qū)動(dòng)下，海德股份有望持續(xù)捕捉困境資產(chǎn)市場的投資機(jī)會(huì)，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

規(guī)模與科技雙輪驅(qū)動(dòng)

個(gè)貸不良行業(yè)紅利持續(xù)釋放

在傳統(tǒng)困境資產(chǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)深耕與儲(chǔ)備的同時(shí)，海德股份近年來也積極順應(yīng)市場趨勢，穩(wěn)步拓展個(gè)貸不良資產(chǎn)管理這一新興賽道，為公司開辟了第二增長曲線。

根據(jù)公告披露，海德股份目前已與長城股權(quán)基金、蘇州資產(chǎn)、北京國通資產(chǎn)、山東鐵投、山東機(jī)場資本等多家機(jī)構(gòu)合作或共同設(shè)立了個(gè)貸不良資產(chǎn)合伙企業(yè)。截至今年上半年，公司旗下負(fù)責(zé)該業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體——海德資管，持有的個(gè)貸不良債權(quán)本金約97.68億元，債權(quán)本息合計(jì)約168.76億元，涉及債務(wù)人超過48.51萬戶，其市場占有率在全國及地方AMC中位居前列。同時(shí)，公司將金融科技深度應(yīng)用于業(yè)務(wù)全流程，有效提升了資產(chǎn)估值、精準(zhǔn)催收和風(fēng)險(xiǎn)管理的效率與精度。在個(gè)貸不良領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模基礎(chǔ)，也為公司后續(xù)業(yè)績釋放提供了重要支撐，其發(fā)展路徑也愈發(fā)清晰。

從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，當(dāng)前個(gè)貸不良市場的潛在空間正持續(xù)擴(kuò)大。有媒體報(bào)道根據(jù)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，已有15家持牌消費(fèi)金融公司通過銀登中心掛牌轉(zhuǎn)讓不良貸款資產(chǎn)包達(dá)110期，未償本息總額超過300億元，同比增幅高達(dá)217%，創(chuàng)下歷史同期新高。而在行業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)容的背景下，像海德股份這樣已提前布局、并形成一定業(yè)務(wù)體量的專業(yè)機(jī)構(gòu)，將更有能力捕捉市場機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的業(yè)務(wù)增長。

此外，海德股份并未止步于傳統(tǒng)處置模式，而是不斷探索個(gè)貸不良資產(chǎn)處置的創(chuàng)新路徑。據(jù)披露，報(bào)告期間公司持續(xù)優(yōu)化并升級了與螞蟻集團(tuán)旗下上海螞蟻奇奇數(shù)字科技有限公司共同打造的“海德個(gè)人紓困平臺(tái)”。該平臺(tái)通過科技與數(shù)字化賦能，實(shí)現(xiàn)了對債務(wù)人的有效觸達(dá)與連接，將傳統(tǒng)對抗性的清收處置，轉(zhuǎn)變?yōu)殚L效化的債務(wù)人運(yùn)營與幫扶機(jī)制。這一模式在提升整體回款率的同時(shí)，也切實(shí)幫助暫時(shí)陷入財(cái)務(wù)困境的債務(wù)人渡過難關(guān)，體現(xiàn)了有溫度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任。

總體來看，目前海德股份在個(gè)貸不良領(lǐng)域已建立起顯著的資產(chǎn)規(guī)模與先發(fā)優(yōu)勢，其對金融科技的深度融合與應(yīng)用，正不斷強(qiáng)化其在資產(chǎn)處置效率與風(fēng)險(xiǎn)管理上的核心競爭力。預(yù)計(jì)未來，在廣闊的市場前景下，“規(guī)模+科技”的雙輪驅(qū)動(dòng)，將成為公司在該賽道中突出重圍、并實(shí)現(xiàn)長期價(jià)值增長的關(guān)鍵所在。另外，隨著海南自貿(mào)港封關(guān)在即，后續(xù)海南金融領(lǐng)域開放自由度提升，將有望進(jìn)一步帶來大量國內(nèi)外投資涌入，而作為當(dāng)?shù)夭涣假Y產(chǎn)管理上市公司，海德股份亦有望借助金融開放政策拓展跨境業(yè)務(wù)，優(yōu)化處置流程與運(yùn)營成本，以推動(dòng)后續(xù)業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步拓展。

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