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8月10日晚上，滬深交易所發布消息稱，在充分調研和聽取市場意見的基礎上，加快在完善交易制度和優化交易監管方面推出一系列務實舉措，以更好激發市場活力，增強交易便利性和通暢性，不斷提升市場吸引力。

本次調整主要涉及交易制度和交易監管。

(相關資料圖)

交易制度方面：研究將滬市主板股票、深市上市股票以及兩市基金等證券的申報數量要求由100股（份）的整數倍調整為100股（份）起、以1股（份）遞增；研究ETF引入盤后固定價格交易機制。

交易監管方面：著重對異常交易行為或涉嫌違法違規行為進行監管。

此外，滬深交易所雙雙修訂發布《指數基金開發指引》，將開發非寬基股票指數基金產品對指數發布時間滿6個月的要求縮短至3個月。《指數基金開發指引》自發布之日起施行。

目前，滬深兩市ETF基金規模接近2萬億元。其中，截至8月9日，上交所ETF總規模達1.49萬億元，產品布局日臻完善，涌現出大批旗艦型產品。科創50系列ETF合計規模于今年5月底突破千億元，滬深300ETF單只產品規模于8月7日超過千億元，在居民財富管理、服務實體經濟等方面發揮了重要作用。

援引證券時報的報道，業內人士解讀稱，上述舉措對投資者交易提供便利，滿足投資者多元化投資需求，同時還能提升主板流動性，促進市場穩定發展：

1.允許主板證券申報數量以1股為單位遞增，促進提升市場流動性

8月10日，滬深交易所表示，在充分調研和聽取市場意見的基礎上，加快在完善交易制度和優化交易監管方面推出一系列務實舉措，以更好激發市場活力，增強交易便利性和通暢性，不斷提升市場吸引力。

完善交易制度方面，交易所稱，正在研究允許主板股票、基金等證券申報數量可以以1股（份）為單位遞增。

據悉，在證券市場發展早期，為便利交易撮合處理，通常規定訂單申報需以整手為單位，即一手（常見為100股）或其整數倍。然而隨著自動化電子交易發展和效率提升，以及交易機制的不斷改進，降低最小交易單位成為境外市場普遍趨勢。科創板設立時取消100股整數倍要求，申報數量在200股以上的可以以1股為單位遞增，如201股。

業內人士指出，整體而言，上述機制調整后對市場有三大有利影響：

一是有助于便利投資者交易。據了解，主板股票由于送股、配股、轉股等情況下可能產生零股持倉，因此交易規則允許零股一次性申報賣出，而買入申報僅能為100股的整數倍。在對手方為零股賣單時，投資者依然只能申報整手買單，因而無法避免部分成交，可能導致交易不便。

此外，零股交易可以更好滿足投資者的交易需求，例如投資者資金原可買入150股，而限于規則僅可買入100股，尤其是針對資金規模相對有限的中小投資者，以及交易價格較高股票時。

二是有助于提升主板流動性。允許零股申報能更好適配投資者交易需求，可以降低投資者交易高價股的交易成本。

以美股市場為例，根據SEC統計，2022年6月美股的零股交易量占比約19%，其中股價位于前10%股票的零股交易量占比超過39%。從國內市場實踐情況看，考慮到主板市場有大量中小投資者，其資金規模有限，對零股申報將有更大需求，若將最小交易單位改為1股，則可能增加零股部分的申報數量，進一步提升主板流動性。

三是可降低ETF的跟蹤誤差。在根據指數權重計算ETF申贖所需成分股數量時，可能存在所需部分成分股數量包含零股情況。由于主板股票以100股為最小交易單位，使得ETF申贖的成分股需要經過計算取整，與實際按指數權重計算的股數存在一定的差異。若將主板股票的最小交易單位改為1股，可有效降低ETF成分股權重與指數權重之間的差異，減少跟蹤誤差，提升ETF運作管理效率。

2.研究ETF引入盤后固定價格交易機制，降低大額交易對價格沖擊

此次交易制度完善的另一大看點在于擬將ETF引入盤后固定價格交易機制。據悉，盤后固定價格交易指在競價交易結束后，投資者通過收盤定價委托，按照收盤價買賣股票的交易方式。

目前盤后固定價格交易僅適用于科創板和創業板股票，ETF無法參與盤后固定價格交易。

有業內人士指出，若將ETF引入后，將迎來兩大有利變化：

一是降低大額交易對價格的沖擊。ETF引入盤后固定價格交易機制能夠在不影響盤中交易的情況下，為投資者提供了大額交易通道。

例如，在投資者進行ETF申贖套利等交易時，存在ETF大額買賣需求，若該部分交易參與盤后固定價格交易，能夠減緩對市場價格的影響，有利于促進市場穩定，提升市場定價效率。

二是延長交易時間，便利投資者交易。目前盤后固定價格交易15:30結束，較競價交易延長了半小時的交易時間。ETF開通盤后固定價格交易，一方面可以滿足投資者盤后交易的需求，增加投資者交易時間，有利于提高市場流動性，提升投資者投資便利度；另一方面，在ETF納入港股通標的后，境外投資者可以參與ETF交易，開通盤后固定價格交易可以與境外市場交易時間銜接，有利于推進高水平對外開放。

3.不干預正常交易，提升監管精準度

除了完善交易制度外，優化交易監管也必不可少，是滬深交易所推動活躍市場的另一項重要舉措。

滬深交易所均表示，堅持規則監管、精準監管，平衡好保持交易通暢和打擊惡意炒作，著重對異常交易行為或涉嫌違法違規行為進行監管，防范交易風險，守牢監管底線，維護市場穩定運行。

市場人士認為，監管層的上述表態，表明在后續的交易監管中將更加注重問題導向和目標導向，在不干預正常交易、保障合理交易需求的同時，進一步提升監管的針對性和精準度，著重對過度投機、涉嫌違法違規行為等嚴重影響市場秩序、侵害投資者權益的異常交易行為進行監管。這將為市場交易活躍、運行有序營造良好的市場生態環境。

滬深交易所表示，將持續推進監管標準公開，發布交易監管業務規則英文版本。此舉無疑進一步提升外資交易的便利度，為外資積極參與A股交易營造更加友好的制度環境。

此外，滬深交易所還表示，將加強規則宣傳與投資者教育，進一步明確市場預期，提升監管透明度。

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