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眼看他起高樓，眼看他樓塌了。

如今的房地產到了“秘不發喪，甚至發臭”的地步，多家上市房企正在面臨“面值退市”。目前已有10家地產公司股價低于1元，一旦連續20個交易日低于1元，將被強制退市。

5月24日，金科股份（000656.SZ）以一根利落的大陰線跌停，今日更可怕竟然一字跌停，截至收盤報收0.86元，正式拉響警報。

(資料圖片)

金科一直是一家話題性十足的地產企業。比如，大股東曾與徐翔聯手割韭菜，黃氏家族套現幾十億。比如“野蠻人”孫宏斌曾爭奪金科控制權，最終敗走麥城。比如天價離婚案，實控人黃紅云因3.7億財產糾紛，被前妻告上法庭。

巔峰時期，金科市值高達585億，如今腳踝斬，相對高點跌幅高達92%，46億市值還不如當年的一個零頭。更唏噓的是，在下跌期間坑殺了無數散戶與機構。

金科股價有過兩波高峰，一波是在2015年，另一波是在2020年。2015年股價高點時，公司股東人數超過35萬十分瘋狂，其后股價暴跌超70%以上，有20萬人割肉離場。2020年公司股價重回高峰，股東人數僅10萬，然而2021年以來股價暴挫，股東人數驟增至16萬多。

也就是說，在第二波公司股價重回巔峰時分，并沒有多少人享受到上漲利潤。反而在下行期間，散步一路跌一路補倉。一家只有50億市值不到的公司，股東人數竟然高達十幾萬，十分離譜，全被坑殺。而機構呢，早已跑得沒影了，從2022年末的118家減少至8家。

如今，公司股價跌破1元，意味著很有可能面臨退市危機，并步入連續一字跌停模式。這也把金科急得焦頭爛額。

5月22日晚，金科拋出“重組+增持”兩大招。

深交所火速一耳光，直指以上兩大核心問題。一是充分揭示破產重整未被受理或因重整失敗而被宣告破產的重大不確定性。二是，近期大股東多次被強制平倉，尚有履約能力嗎？是否存在忽悠式增持？

還有一點最扎心，鑒于公司股價持續下跌，請充分揭示可能被退市的風險警示。

這也把金科整急了，今日早間增持1162.91萬股，成交額約1000萬。可惜并沒有引起股價絲毫水花，金科仍然堅挺地躺在地板。

金科危機有多嚴重？

業績方面，金科作為重慶地產一哥，營收曾突破一千億。然而在2022年金科虧損214億，在A股地產公司中虧損程度僅次于藍光發展，而藍光已經確定退市。

毛利率6.8%，相對于同行20%大幅落后，同時公司計提存貨跌價準備高達136億。這無疑說明公司在過去頻繁高價拿地，如今卻又承受房價下跌的惡果，導致盈利空間被極度壓縮，不得不進行資產減值。

債務方面，看幾組數據感受一下有多壯觀。

在2015年的時候，金科負債總計874億，如今擴大至2445億。

最新一季報顯示，負債凈值比率高達669倍。

公司短期借款72億，一年內到期的非流動負債高達321億，長期借款187億。而貨幣資金只有116億，其中15%左右的比例還屬于受限資金，債務真的壓得人踹不過氣，以致于10億的債券違約都還不起。

金科目前正采取幾種辦法自救。

一是地方紓困，目前金科累計獲批國家及地方政府專項借款資金額度超35億，這個數字很可惜遠遠不夠。

二是“借新還舊”、“拿來主義”、“拖延戰術”，都只是治標不治本。

首先通過擔保借款，借新錢還舊債務；其次，物業公司反向輸血地產母公司已成家常便飯。金科缺錢，就找金科服務拿，物業公司現金流一般不錯，這相當于侵占資產。另外，延期債務，金科累計完成316億有息負債展期，但延期終歸要還。不好的是，公司到期未支付的債務還在增加。

三是引入戰投。可問題關鍵是，股價跌成如此，即便大股東把股份轉讓出去，對于填補債務是杯水車薪。

更重要的是，除了賬面虧損，看不到的隱形危機還有多少？這也意味著戰投方要花更多時間去做盡調，去揭開真相，否則留給他們的窟窿將是無底洞。

如今留給金科的時間不多了，短期金科必須要快速讓股價重回1元以上，一旦退市就是水中花鏡中月。另外，就是做好保交樓了。

現在不僅是樓盤能不能蓋好問題，又衍生出低質量裝修問題，想想也挺糟心，還不如學著惠州精裝變毛坯砍價，也好過坑人。

來源：泡財經

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