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原油終端消費維持良好態(tài)勢。中國的交通擁堵水平顯著下降，因節(jié)假日較前一周下降21.7%，北美和歐洲分別較前一周增長0.8%和0.6%。全球航空交通量連續(xù)第十周攀升。4月4日至10日的客運航班計劃意味著全球航空燃料需求將比前一周增長1.5%，至每日605萬桶，西歐和北美有望分別以6.7%和1.3%的增幅領(lǐng)漲。

OPEC+大幅減產(chǎn)166萬桶/日將改變原油市場的供需結(jié)構(gòu)，2023年2季度的小幅累庫轉(zhuǎn)變?yōu)樾》?，而?023年下半年的市場本身就普遍預(yù)估去庫，OPEC+減產(chǎn)持續(xù)到2023年年底無疑將會成為油價強勁的支撐。

OPEC+是否會遵守減產(chǎn)協(xié)議，按照新的配額實施減產(chǎn)將成為未來的一大交易重心。沙特、阿聯(lián)酋和科威特組成的海灣三國的減產(chǎn)量為77萬桶/日，根據(jù)三大能源機構(gòu)的平衡表，僅僅這三個核心國家的減產(chǎn)量也足以令市場轉(zhuǎn)為去庫。俄羅斯3月最后一周出口升至2022年6月以來單周最高，3月俄羅斯很可能以降低國內(nèi)庫存形式減少了產(chǎn)量、增加了出口。事實上從2020年4月OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟成立以來，僅僅在2020年下半年伊拉克沒有很好遵守產(chǎn)量配額外，其他國家都比較好的遵守了規(guī)定。

因為供需面的表達足夠強勁，原油價格過去一周和未來一段時間也能抵御宏觀端的利空。正如OPEC+所稱，他們的減產(chǎn)是預(yù)防性減產(chǎn)，擔心再有硅谷銀行類似的事件，所以提前減產(chǎn)。過去一周原油的月差大幅走強，且全部轉(zhuǎn)變?yōu)锽ack結(jié)構(gòu)。油價后期仍將延續(xù)強勢。

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