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(資料圖片)

●核心觀點：宏觀流動性方面，上期央行OMO累計凈投放5080億元，中美利差擴大，人民幣持續貶值；海外流動性方面，美國一季度核心PCE物價指數年化終值環比升4.9%，美聯儲年內預計再加息兩次。微觀資金供求方面，新基金發行量環比下行，發行份額估算約為8.75億，6月權益類基金凈申贖規模環比下行158.19億份，股票型ETF凈流入+210.68億，股東凈減持規模較上周下行15.53億元。

宏觀流動性與資金價格

●上周央行公開市場累計凈投放5080億元。6月26日-6月30日，央行累計投放9780億元，累計回籠4700億元，合計凈投放5080億元。其中，逆回購到期4600億元，投放9730億元。未來一周，逆回購到期11690億元。

●近一周國債收益率下行，期限利差收窄。截至6月30日，一年期國債收益率和十年期國債收益率分別為1.87%和2.64%，較前一周變化-4.38bp和-3.50bp；期限利差（10Y-1Y）為76.3bp，較前一周變動-0.88bp。

●近一周中美利差擴大，人民幣持續貶值。截至6月30日，中美兩年期國債利差為272.53bp，較6月21日變動+22.96bp。截至6月30日，美元兌人民幣為7.26。

微觀流動性與資金供求

●6月權益類基金贖回壓力上升。據Wind數據統計，2023年5月存量基金凈申贖規模約+718.23億份，2023年6月存量基金凈申贖規模約+560.05億份，環比變動-158.19億份，贖回壓力上升。

●股票型ETF份額較上期變動+210.68億份。分類來看，寬基指數類變動+109.37億份，行業主題類變動+101.31億份。其中，半導體、醫藥保健類ETF份額增加較多，工業、軍工類ETF份額減少較多。

●近一周凈減持規模下行。截至6月30日已有披露，近一周重要股東凈減持57.35億元，較上周變動-15.53億元。凈減持金額較高的行業包括交通運輸、電子、機械等。

風險提示：限于數據可得性存在統計不夠完備的風險，部分未披露數據為依據歷史數據估算所得，存在模型失效導致的測算誤差風險及數據統計誤差風險。海外貨幣政策收緊下，美聯儲激進加息風險導致外部流動性沖擊超預期。國內貨幣政策寬松不及預期，資金價格上行風險。國內穩增長政策落地不及預期，融資需求下行風險。當前全球宏觀環境存在較多不確定性，全球經濟衰退概率上升風險。海外地緣政治沖突加劇風險，全球政治局勢復雜嚴峻化、地緣政治持續惡化和擴大化。

說明：本報告源自中信建投研究發展部策略團隊所公開發布的證券研究報告

本文內容詳見報告原文證券研究報告《ETF逆勢凈申購，資金仍在低位——流動性周觀察7月第1期》

報告發布時間：2023年7月3日

報告來源：中信建投證券股份有限公司（擁有中國證券監督管理委員會批準的證券投資咨詢業務資格）

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