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2023年上半年，國際石油公司油氣資產(chǎn)并購活動低迷，相較于2022年的平均交易規(guī)模下降了33%。根據(jù)GlobalData的交易數(shù)據(jù)，2023年第一季度，全球石油和天然氣行業(yè)共宣布了429筆并購交易，交易量環(huán)比下降14%；總價值達(dá)472億美元，環(huán)比下降11%。其中Solenis以46億美元收購Diversity是業(yè)內(nèi)公開的最大交易。德勤美國在其《2023油氣并購展望中》指出：“由于地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性導(dǎo)致能源價格創(chuàng)歷史新高，油氣行業(yè)的并購活動降至2008年以來的最低水平，目前油氣行業(yè)并購交易價值在資本市場中占據(jù)不到3%。”

(資料圖)

整體并購趨勢下降的主要原因是目前油氣市場整合度較高，較難通過并購活動來達(dá)到規(guī)模擴(kuò)大和降本增效的目的。同時，國際石油天然氣公司較為嚴(yán)格的資本紀(jì)律和向以股東為中心的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變也使并購交易動力不足。美國和歐洲的超級巨頭更加傾向于增加現(xiàn)金儲備，并使用自由現(xiàn)金流來進(jìn)行同類并購之外的商業(yè)活動，例如通過股票回購來增加股東福利或投資清潔能源轉(zhuǎn)型。麥肯錫公司表示，股東回報和能源轉(zhuǎn)型將成為國際油氣行業(yè)未來現(xiàn)金流的主要流向。

通過對2023年上半年的整體市場動態(tài)和典型并購交易進(jìn)行分析，可以看到國際油氣企業(yè)交易并購活動呈現(xiàn)3個主流趨勢。

趨勢1：油氣上游并購減少 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍有諸多機(jī)會

根據(jù)Enverus公司統(tǒng)計，2023年第一季度全球油氣上游并購交易活動下降至90億美元，交易價值與2016年以來第一季度的平均水平相比下降了約 20%。但考慮到目前公司債務(wù)水平處于低位運行狀態(tài)，加之國際油價預(yù)期將保持高位，國際油氣公司將考慮通過上游并購交易來增加投資組合中的頂級資產(chǎn)，進(jìn)而控制成本并擴(kuò)大其對資產(chǎn)的控制力度。同時由于頂級頁巖油氣生產(chǎn)商希望鞏固其在高產(chǎn)盆地的地位，并利用運營優(yōu)勢來提高效率和最終收益，投資參與者可能會在上游價值鏈的相鄰部分增加資產(chǎn)以擴(kuò)大儲備。

第一季度，美國在16筆上游并購交易中達(dá)成了86億美元的交易額，大部分交易發(fā)生在鷹福特頁巖區(qū)。目前交易規(guī)模最大的是2月28日Baytex能源公司收購Ranger Oil公司，總價值達(dá)到25億美元。WildFire Energy和英力士分別于1月18日和2月21日收購了切薩皮克能源公司位于鷹福特的兩處資產(chǎn)，總價值分別為14.25億美元和14億美元。

國際石油巨頭在上游資產(chǎn)領(lǐng)域也進(jìn)行了一系列收并購活動：埃克森美孚正在就收購二疊紀(jì)的頁巖油生產(chǎn)商先鋒自然資源公司進(jìn)行初步非正式談判；雪佛龍于5月22日宣布以63億美元的價格收購PDC能源公司，后者主要業(yè)務(wù)是頁巖油的開采。Enverus公司并購專家安德魯·迪特馬爾表示：“減少庫存的爭奪戰(zhàn)已經(jīng)開始，頁巖油交易和并購仍有機(jī)會。”與此同時，睿咨得能源公司表示，東南亞上游并購交易將進(jìn)入活躍期，有超過50億美元的上游資產(chǎn)可供交易。

趨勢2：能源轉(zhuǎn)型加快推進(jìn) 低碳業(yè)務(wù)并購保持活躍

為保證脫碳目標(biāo)的順利實現(xiàn)，世界各國油氣公司均加強(qiáng)了在清潔能源領(lǐng)域的投資和并購。根據(jù)德勤的一項分析，全球油氣公司在2022年在清潔能源及其相關(guān)領(lǐng)域的并購?fù)顿Y金額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的320億美元，其中有80%涉及生物燃料、太陽能和風(fēng)能資產(chǎn)，交易額占當(dāng)年油氣公司總交易價值的15%。德勤預(yù)測，到2030年，全球上游資本支出的低碳份額將從目前的5%增加至30%。

2月15日，bp收購了挪威海上風(fēng)電項目開發(fā)商Deep Wind Offshore公司55%的股權(quán)，參與韓國6吉瓦海上風(fēng)電項目的開發(fā)，成為繼殼牌、Equinor和道達(dá)爾能源之后，第4家進(jìn)入亞太地區(qū)海上風(fēng)電市場的國際石油公司。

目前，石油和天然氣公司的戰(zhàn)略意圖正在產(chǎn)生較大轉(zhuǎn)變，市場的持續(xù)變化促使許多公司重新調(diào)整其長期投資重點，越來越關(guān)注清潔能源轉(zhuǎn)型。根據(jù)德勤的分析，目前生物燃料以及太陽能和風(fēng)能等資產(chǎn)占油氣公司清潔能源交易的近80%，其余部分為太陽能。其中，太陽能和風(fēng)能資產(chǎn)的組合仍然受到青睞，占2010年以來所有清潔能源并購的44%。

建立合作伙伴關(guān)系是目前油氣企業(yè)進(jìn)軍清潔能源領(lǐng)域的主要方式。在油氣企業(yè)的合資企業(yè)和戰(zhàn)略聯(lián)盟中，約有三分之一涉及清潔能源，大多為氫能和相關(guān)燃料，例如氨、氮和可持續(xù)航空燃料。這不僅有助于傳統(tǒng)油氣公司快速入局新能源，同時也為油氣公司在低碳業(yè)務(wù)中增強(qiáng)競爭力以及推動未來進(jìn)一步收并購奠定了基礎(chǔ)。

趨勢3：構(gòu)建電動汽車服務(wù)生態(tài) 增加非化石燃料業(yè)務(wù)收入

面對低碳目標(biāo)、地緣政治事件和經(jīng)濟(jì)不確定性帶來的全球化石能源價格波動，以及電動汽車技術(shù)的不斷突破，以清潔能源為主的載具正在逐漸成為一種主流交通方式，被廣泛運用在私人出行、公共交通和運輸領(lǐng)域。國際油氣公司正因此進(jìn)行“新型清潔能源加油站”網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建與擴(kuò)張，意圖搶占清潔燃料市場并構(gòu)建新型加油站生態(tài)，增加非化石燃料營收。

2月15日，bp公司宣布，計劃到2030年在全美投資10億美元用于電動車充電網(wǎng)絡(luò)的開發(fā)。5月，bp宣布完成對美國服務(wù)旅游運營商TravelCenters of America（TA）的收購計劃，率先進(jìn)入了公路交通運輸脫碳服務(wù)領(lǐng)域市場。本次并購將TA 在美國高速公路上的站點與bp出色的高速公路零售網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合，通過整合快速增長的電動汽車充電業(yè)務(wù)“bp pulse”，以及生物燃料和可再生天然氣業(yè)務(wù)，幫助美國重要的車隊和物流公司實現(xiàn)脫碳。這筆交易將使bp在美國44個州擁有約280個旅游中心，極大提高了bp為大型車輛和車隊提供全方位服務(wù)的能力。

殼牌于3月31日宣布，以1.69億美元的價格收購Volta電動汽車充電公司，并且保留其現(xiàn)有的大量業(yè)務(wù)及零售燃料分享網(wǎng)絡(luò)。此次收購可以為殼牌在美國31個州和地區(qū)提供3000多個充電點，使殼牌能夠快速擴(kuò)大其現(xiàn)有的充電網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)服務(wù)范圍。

在電動汽車領(lǐng)域的投入將對降低石油公司的絕對排放量有巨大幫助。其中，殼牌預(yù)計在收購Volta后，到2030年將自身業(yè)務(wù)的絕對排放量在2016年的基礎(chǔ)上減少一半。隨著全球電動汽車充電需求的持續(xù)增長，相關(guān)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建將不僅有助于傳統(tǒng)油氣企業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，還將允許其在新能源交通市場上長久發(fā)展。預(yù)計未來將有更多油氣企業(yè)投入電動汽車服務(wù)市場中。

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