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從5月初滬指跌破3000點，到上周五報收2999.6點，再次站在3000點關口之前，A股在過去4個月里經歷了多輪多空拉鋸，一大批主動偏股基金在震蕩市中崛起，依靠行業優選和策略優化，走出了獨立的賺錢行情。

近4月主動偏股基金

數據顯示，今年以來主動偏股基金平均收益率為26.08%，超出同期滬指漲幅5.8個百分點。尤其是近4個月，主動偏股基金的超額收益呈現明顯的加速勢頭。截至9月6日，2736只主動偏股基金(A、C份額合并計算)近4個月的平均收益率為7.05%，超出同期滬指9.6個百分點，2650只主動偏股基金跑贏大盤，占比高達96.86%。其中，廣發雙擎升級在近4個月的震蕩市中猛增37.59%，年內總收益增至83.04%，不論是近4個月的震蕩收益，還是年內收益率排名都躋身主動偏股基金第一位。華安智能生活、財通資管消費精選、廣發多元新興等12只基金近4個月的凈值漲幅也在30%以上。

談及公募基金的超額收益，北京一位大型公募投資總監分析，主動偏股基金通過精選個股、倉位調整、結構優化，以及運用多種策略等方式，很好地抓住結構性行情，比如依靠打新等低風險策略獲得的收益，可以超過市場本身的貝塔。

北京一位大型公募績優權益基金經理表示，國內投資者結構中散戶占比較大，市場的定價有效性不足，這也給聰明的投資者帶來獲得超額收益的機會。公募基金通過深度的基本面研究、豐富的投資策略以及有效的投資體系等，在投資上相對普通投資者有很大的優勢，可以獲取超過大盤的收益。該基金經理認為，除了市場的貝塔收益外，公募基金可以使用期貨工具做期限套利，可以參與事件驅動的可轉債投資，可以參與新股申購，策略的相對確定和有效獲得了市場驗證，在貝塔之外還可以獲取穩健的阿爾法以增厚收益。

板塊選擇、打新

從業績歸因分析，重倉持有科技、消費、醫藥個股成為績優基金震蕩市走出獨立行情的重要原因。

科創板開市催生的科技股行情，也讓重倉科技股的基金近4個月賺得盆滿缽滿。電子元器件、軟件、通信設備、5G等科技股接力白酒、農業股，成為近期上漲最快的板塊，也為重倉此類板塊的基金創造了不俗的超額收益。

以廣發雙擎升級為例，該基金中報重倉持有的圣邦股份近4個月飆漲117.49%，億緯鋰能、中國軟件等同期漲幅也超過50%，這些科技股、醫藥股的強勢表現為基金帶來了不俗的投資收益。

北京一位中型公募權益投資總監表示，主動偏股基金的長期超額收益來自行業配置。從美國近幾十年的產業發展趨勢可以看到，科技、消費、醫療等行業是后工業化時代最好的配置方向。國內市場消費升級，也讓消費在國民經濟的比重從之前的30%增加到60%以上，消費股龍頭賺錢效應明顯。

北京上述大型公募績優權益基金經理介紹，他所管理的基金上半年超額收益主要來源是配置了白酒和生豬養殖板塊，而近幾個月的超額收益則主要來自科技板塊的估值抬升。

另外，科創板新股上市后大漲，也讓參與科創板打新的基金超額收益明顯提速。北京上述大型公募投資總監告訴記者，科創板新股上市以來，打新和科技股投資成為市場的重要風口。數據顯示，截至9月6日，今年以來有2316只主動偏股基金合計獲配新股169.11億元，占全部主動偏股基金數量的83.13%;其中，獲配科創板新股的基金有1769只，合計獲配金額137.07億元。近4個月收益超過30%的13只基金，悉數發布打新獲配公告。

上述大型公募投資總監稱，“打新收益已經成為絕大多數主動偏股基金增厚收益的普遍選擇，在整體上提升了主動偏股基金的超額收益水平。”

關鍵詞： 主動偏股基金 超額收益