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隨著大股東中天金融半年報(bào)的出爐，中融人壽上半年業(yè)績也浮出水面。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障、上半年凈利潤猛增之時(shí)，中融人壽則出現(xiàn)“逆周期”，該公司萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)等險(xiǎn)種規(guī)模不斷擴(kuò)大，凈利潤也再陷虧損。“半年考”成績單也為該公司三年力爭IPO的計(jì)劃增加了不確定性。在科技浪潮下，中融人壽喊出向科技保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型的口號，不過，專家表示，科技要轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能落地開花并不容易，中小險(xiǎn)企科技探索依舊待考。

恢復(fù)性增長后重現(xiàn)虧損

近日，隨著股東中天金融半年報(bào)業(yè)績出爐，中融人壽的業(yè)績也再次引發(fā)關(guān)注，上半年中融人壽保費(fèi)收入呈現(xiàn)較快增長，不過，凈虧損卻重現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，中融人壽上半年?duì)I業(yè)收入45.79億元，同比增長78.66%，凈利潤虧損3327.11萬元。不過，據(jù)中融人壽償付能力報(bào)告顯示，上半年公司凈虧損2.99億元，對于兩份報(bào)告中的數(shù)據(jù)為何差別較大，北京商報(bào)記者采訪中融人壽，但截至發(fā)稿，該公司未予以回復(fù)。

而從償付能力報(bào)告數(shù)據(jù)來看，上半年，該公司一季度凈虧損達(dá)3.16億元，較去年同期多虧損1.09億元，二季度盈利1676萬元，但盈利水平同比下降93%。而在2018年，中融人壽首次實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，凈利潤實(shí)現(xiàn)1292萬元。

就在去年，該公司又一次對外宣稱，力爭三年后啟動IPO，實(shí)現(xiàn)公開上市。而“上市前最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過3000萬元”可謂是較硬性的指標(biāo)，由此看來，中融人壽2019年能否盈利顯得至關(guān)重要。

對此，中國市場學(xué)會金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春表示，上市將會對公司融資產(chǎn)生很大支持，更多的融資有利于其規(guī)模的擴(kuò)大，也會讓公司更加穩(wěn)健和具有可持續(xù)性，同時(shí)中融人壽如作為上市公司，其整體形象及聲譽(yù)都會有較大提升，此外上市經(jīng)歷也會對客戶以及資金運(yùn)用方面起到幫助作用。

事實(shí)上，該公司下半年工作部署第一條便是推動業(yè)務(wù)增長和實(shí)現(xiàn)盈利，該公司指出，下半年嚴(yán)格執(zhí)行各項(xiàng)經(jīng)營計(jì)劃，加強(qiáng)資本管理，繼續(xù)發(fā)揮資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動機(jī)制，降低資本占用，提高投資收益，統(tǒng)籌推動負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展和凈利潤實(shí)現(xiàn)。

而截至二季度末，與中融人壽資本密切相關(guān)的綜合以及核心償付能力充足率為129.24%，較上一季度下降33.56個(gè)百分點(diǎn)。

不過，向好的一點(diǎn)是，自進(jìn)入2017年后，中融人壽監(jiān)管措施迎解禁，可增設(shè)分支機(jī)構(gòu)，開展新業(yè)務(wù)，由此公司業(yè)務(wù)開始迎來恢復(fù)性增長。

2017年，該公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入35.3億元，較2016年跌入谷底的收入翻了14232倍;到了2018年該公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入達(dá)到50.78億元，實(shí)現(xiàn)成立以來的最高值。

萬能險(xiǎn)撐起半壁江山

中融人壽半年報(bào)公布的另一組數(shù)據(jù)顯示，該公司上半年新增規(guī)模保費(fèi)131.98億元，同比增長465%。

同時(shí)相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，上半年該公司以萬能險(xiǎn)為代表的保戶投資款新增繳費(fèi)占據(jù)規(guī)模保費(fèi)的比例約為51%，而在去年末這一占比為29.02%，由此看出該公司加大了對萬能險(xiǎn)等相關(guān)產(chǎn)品的銷售。

此前，中融人壽就曾表示，2018年初始，公司原有產(chǎn)品全部下線，重新開發(fā)新產(chǎn)品上線。而該公司產(chǎn)品類型的變化在2018年年報(bào)中也可窺一二。2018年，該公司在個(gè)險(xiǎn)中的傳統(tǒng)型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入大幅縮減，分紅型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入以及萬能型業(yè)務(wù)收入由2017年的“0”，分別增至47.68億元和38.12萬元，其中分紅型保險(xiǎn)收入約占當(dāng)年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的94%，2018年，中融人壽主營險(xiǎn)種已由傳統(tǒng)壽險(xiǎn)變更為分紅險(xiǎn)。

此外，從2018年公司排名靠前的產(chǎn)品來看，多數(shù)來源于銀保渠道，同時(shí)多數(shù)產(chǎn)品為躉繳型或短期型產(chǎn)品，例如，2018年產(chǎn)品原保險(xiǎn)保費(fèi)收入前五的產(chǎn)品中，前四款涉及3款分紅型兩全保險(xiǎn)以及1款年金保險(xiǎn)，繳費(fèi)期限為躉繳或者三年繳，而這款“中融吉年如意年金保險(xiǎn)”已在今年初停售。保戶投資款新增繳費(fèi)居前三的保險(xiǎn)產(chǎn)品，為萬能型兩全保險(xiǎn)，且均為躉繳類型。

同時(shí)據(jù)銀保監(jiān)會官網(wǎng)顯示，2019年，中融人壽還備案了兩款產(chǎn)品，一款是投資連結(jié)型的“中融融易享兩全保險(xiǎn)”，另外一款為萬能型的“中融創(chuàng)鑫盈兩全保險(xiǎn)”。

事實(shí)上，分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)是中融人壽多數(shù)年份中的主打產(chǎn)品。2010年成立之初，中融人壽保費(fèi)收入排名前三位的均為萬能型產(chǎn)品，2011年該公司保費(fèi)收入排名前五的產(chǎn)品中，前四款均為分紅型或萬能型產(chǎn)品，另一款為團(tuán)體意外險(xiǎn)。2012-2015年，保費(fèi)收入排名前五的產(chǎn)品已全部為萬能型與分紅型產(chǎn)品。

而在2016年、2017年，中融人壽凈利潤皆為虧損狀態(tài)，同時(shí)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中，分紅型與萬能型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入均為0，僅剩傳統(tǒng)壽險(xiǎn)。

那么，相比以傳統(tǒng)壽險(xiǎn)為主導(dǎo)的公司，以萬能險(xiǎn)等理財(cái)險(xiǎn)為主導(dǎo)的公司會有何不同?中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國精算研究院博士陳輝表示，經(jīng)營萬能險(xiǎn)對于公司投資能力要求更高，需要處理好投資收益率與流動性的問題，由于萬能險(xiǎn)有預(yù)定利率，加上銷售成本等，公司需要用投資去覆蓋保單成本，同時(shí)結(jié)算利率的高低直接影響到退保率，并且也與現(xiàn)金流掛鉤，其中投資資產(chǎn)組合需要重點(diǎn)考慮現(xiàn)金流問題。

對此，中天金融在半年報(bào)中也提及，對于按照概率理論進(jìn)行定價(jià)和計(jì)提準(zhǔn)備的保單組合，中融人壽面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際賠付超出保險(xiǎn)負(fù)債的賬面價(jià)值。

而在今年5月，銀保監(jiān)會對2018年產(chǎn)品回溯情況和近期產(chǎn)品備案中發(fā)現(xiàn)的典型問題進(jìn)行通報(bào)，對中融人壽存投資收益假設(shè)不合理問題點(diǎn)名批評。該公司某兩全保險(xiǎn)利潤測試投資收益假設(shè)高于公司過去五年平均投資收益率水平。

值得注意的是，2017年、2018年該公司現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，分別為-39.62億元、-5.82億元，其中，主要是業(yè)務(wù)現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。今年上半年凈現(xiàn)金流合計(jì)為正，不過其中的資產(chǎn)現(xiàn)金流呈現(xiàn)赤字1.66億元，而在一季度，資產(chǎn)現(xiàn)金流曾一度為-64.78億元。

下半年何去何從

在2019年年中工作會議上，中融人壽已對下半年七個(gè)方面的重點(diǎn)工作做出部署，其中包括堅(jiān)持兩條腿走路，在做大做強(qiáng)做優(yōu)銀保渠道的同時(shí)，大力推動互聯(lián)網(wǎng)第三方渠道和自營渠道的建設(shè)，推動公司在人才、科技、渠道、產(chǎn)品和服務(wù)五個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型探索。

而對于轉(zhuǎn)型，該公司在2019年新年致辭中就曾提到，“已經(jīng)擬定中融人壽以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和移動互聯(lián)等科技為依托的創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略”。

不過，科技轉(zhuǎn)型對于中小險(xiǎn)企來說并非易事，蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧表示，面對科技轉(zhuǎn)型，險(xiǎn)企需要基于相關(guān)的業(yè)務(wù)搭建相關(guān)的科技團(tuán)隊(duì)，開發(fā)或者采購相應(yīng)的系統(tǒng)等，同時(shí)也需要時(shí)間、人才、資源、經(jīng)費(fèi)方面的大量投入，此外還需參考市場情況、監(jiān)管態(tài)度等因素，而科技要轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能落地開花并不容易，通常匯聚資源優(yōu)勢的大型險(xiǎn)企更容易成功。

此外值得一提的是，中天金融對其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊的定位為將充分發(fā)揮保障職能，結(jié)合養(yǎng)老和健康打造養(yǎng)老金融體系。通過電商業(yè)務(wù)發(fā)展有價(jià)值、忠誠度高的直接客戶，為后續(xù)開展內(nèi)含價(jià)值高的傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)積累客戶，為逐步富裕起來的中國居民提供周全的保險(xiǎn)保障服務(wù)和專業(yè)的理財(cái)增值服務(wù)。

“保險(xiǎn)+健康養(yǎng)老”的模式如今已并不新鮮，不過股東方明顯具有優(yōu)勢，資料顯示，中天金融在2006年3月便成立了中天康養(yǎng)有限公司，業(yè)務(wù)范圍涉及健康養(yǎng)老、養(yǎng)老院、體育運(yùn)動項(xiàng)目等。此外，中天金融還有中天城投集團(tuán)城市建設(shè)有限公司等多家子公司從事地產(chǎn)業(yè)務(wù)，從而可為開發(fā)養(yǎng)老社區(qū)等提供優(yōu)勢。

關(guān)鍵詞： 萬能險(xiǎn) 中融人壽 開倒車