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8月21日晚，東阿阿膠發(fā)布2019年半年度報告。公告顯示，東阿阿膠上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.90億元，同比下降36.69%，實現(xiàn)凈利潤1.93億元，同比下降77.62%，公司方面將業(yè)績下滑主要原因歸結(jié)于經(jīng)銷商主動清庫存帶來的“陣痛”。對此，東阿阿膠方面表示，已經(jīng)全面啟動多項戰(zhàn)略措施來試圖挽回業(yè)績頹勢。

渠道清庫存導(dǎo)致業(yè)績下滑

據(jù)不完全統(tǒng)計，東阿阿膠的阿膠塊自2005年起至今已經(jīng)累計提價18次，價格增長20倍。受此影響，東阿阿膠已連續(xù)十二年保持持續(xù)增長，凈利潤年復(fù)合增長率在20%以上。此次身為“白馬股”的東阿阿膠首次出現(xiàn)業(yè)績下滑，也引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

在今年7月份公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告中，東阿阿膠將業(yè)績下滑原因解釋為：伴隨企業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場對阿膠價值回歸預(yù)期的逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存，從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降。

在此次發(fā)布的半年報中，公司東阿阿膠同樣將業(yè)績下滑原因歸結(jié)于經(jīng)銷商主動消減庫存，減少進(jìn)貨。

公司方面表示，根據(jù)以往案例來看，不少企業(yè)在經(jīng)歷提價、搶購、囤貨的過程后，都會出現(xiàn)渠道庫存積壓的問題，而一旦外部環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)也多會經(jīng)歷清庫存帶來的“陣痛”。

業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，眾多媒體記者對多家連鎖藥店進(jìn)行了實地走訪，探究阿膠產(chǎn)品零售端情況，結(jié)果顯示，盡管阿膠產(chǎn)品目前終端走貨平穩(wěn)，在同類滋補(bǔ)品中的銷量也較為可觀。但東阿阿膠在終端遭遇攔截核心產(chǎn)品動銷受阻，也是不爭的事實。

有分析認(rèn)為，目前整個滋補(bǔ)品類的市場需求受到了宏觀環(huán)境的不利影響，對東阿阿膠有一定沖擊。官方數(shù)據(jù)顯示，2018年全國社會消費品零售總額增速為9%，自2004年以來首次出現(xiàn)個位數(shù)增長，其中可選消費的增速自2018年下半年開始減速，必選消費相對企穩(wěn)。可選消費又可稱為“享受型消費”，包括阿膠在內(nèi)的滋補(bǔ)品便屬于這一類。中康CMH監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年，補(bǔ)益市場增速由過去的20%以上下降到5.8%。

全面啟動多項舉措調(diào)整戰(zhàn)略

此次半年報中，公司也提出，面對宏觀環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇等影響，公司正在積極調(diào)整營銷策略，優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，開拓新渠道新市場，推進(jìn)國際市場布局，理性控制下游庫存，拉動終端純銷，夯實終端銷售質(zhì)量與基礎(chǔ)，促進(jìn)公司良性發(fā)展。

《證券日報》記者第一時間聯(lián)系到東阿阿膠相關(guān)負(fù)責(zé)人了解公司針對渠道問題做出的工作與規(guī)劃。

該負(fù)責(zé)人表示，在渠道調(diào)整方面，東阿阿膠正通過減少原先的二級經(jīng)銷商，推進(jìn)渠道扁平化，加強(qiáng)和區(qū)域優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商及連鎖零售藥店龍頭的深度合作，對傳統(tǒng)渠道進(jìn)行深耕;在新渠道拓展方面，東阿阿膠選擇與阿里、京東、藥師幫等渠道加強(qiáng)深化合作，新零售渠道在效率及覆蓋率上相較傳統(tǒng)渠道會更為高效。同時，東阿阿膠也在繼續(xù)布局前線市場的開發(fā)，采取“藥店+醫(yī)療”的雙輪驅(qū)動，藥店方面向縣、鄉(xiāng)領(lǐng)域市場拓寬覆蓋， 醫(yī)療方面則加快三甲、二甲醫(yī)院、社區(qū)民營醫(yī)院的開發(fā)。

除了渠道合作外，東阿阿膠在純銷端也通過“品牌活動+體驗互動”的方式加強(qiáng)和消費者的聯(lián)系。記者也從內(nèi)部了解到，基于全員營銷的戰(zhàn)略舉措，東阿阿膠進(jìn)行了產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)板塊的重大調(diào)整。

而對于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，東阿阿膠表示，將根據(jù)阿膠的確切療效推進(jìn)“阿膠+”“+阿膠”戰(zhàn)略，加大阿膠科技產(chǎn)品故事的應(yīng)用及傳播，注重便利化、即食化等消費體驗，聚焦“千禧一代”(80、90、00后)，系統(tǒng)化重構(gòu)品牌戰(zhàn)略。例如針對女性美容市場，東阿阿膠已推出真顏小分子阿膠、阿膠速溶塊、阿膠紅參飲等便利化產(chǎn)品，其他40余種已有產(chǎn)品方向和配方的產(chǎn)品目前也作為戰(zhàn)略儲備有待上市。

此外，阿膠行業(yè)目前存在的過度競爭也一定程度上制約了行業(yè)長期向好發(fā)展。目前，山東省阿膠行業(yè)協(xié)會、東阿縣等已陸續(xù)制訂并出臺阿膠、阿膠糕的“團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)”，國家藥典委員會也于近期公布了《關(guān)于阿膠國家藥品標(biāo)準(zhǔn)修訂草案的公示》，這無疑也將促進(jìn)阿膠行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

確如東阿阿膠所傳遞的信息，公司處于調(diào)整期，隨著市場對價值回歸預(yù)期逐漸降低等因素，下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存，從而對公司業(yè)績產(chǎn)生一定影響。東阿阿膠能否憑借新的戰(zhàn)略舉措收獲新一輪增長，一切也都有待時間的考證。記者 趙彬彬 見習(xí)記者 王僖

關(guān)鍵詞： 業(yè)績下滑 東阿阿膠