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外部環境不確定性加大，貨幣政策未來走勢成為市場關注焦點。日前，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰明確表示，面對內外部經濟環境變化，我國貨幣政策應對空間充足，貨幣政策工具箱豐富，完全有能力應對各種內外部不確定性。

在日前舉行的央行媒體吹風會上，孫國峰表示，如果回顧今年以來的情況，年初時也是面臨很多挑戰，但是在黨中央、國務院的領導下，穩健貨幣政策逆周期調節還是取得了非常積極的效果，信用收縮風險明顯緩解，市場信心提振，社會預期逆轉，對于促進金融和實體經濟良性循環、國民經濟實現平穩開局發揮了重要作用。

他表示，下一步人民銀行將繼續實施穩健的政策。總量上保持松緊適度，把好貨幣供給總閘門，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，把握好調控的度。保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配，滿足經濟運行在合理區間的需要。在結構上進一步優化，推進金融供給側結構性改革，發揮好貨幣政策定向引導作用，運用好定向中期借貸便利、再貸款、再貼現等各類結構性工具，引導金融機構精準有效支持實體經濟，尤其是民營企業和小微企業。

作為市場觀察流動性松緊更具參考價值的“標桿性”指標，銀行間7天質押回購式利率(DR007)近期連續多日出現與7天逆回購利率倒掛的情況，上海銀行間同業拆放利率也從4月中旬以來開始不斷下行。

談及近期資金利率的波動，孫國峰認為，單個時點貨幣市場的利率波動，并不能反映銀行體系總體的流動性狀況。貨幣市場利率月末升高、月初回落在我國是常見現象，主要原因是月末財政集中支出會推高流動性總量，但月末銀行體系流動性需求也會上升，所以貨幣市場利率水平會上升。但是到了下個月初，流動性總量還處于較高水平，而銀行體系的流動性需求會下降，因此貨幣市場利率會有所下行。

“總的來說，貨幣市場利率運行是平穩的。需要注意的是，判斷資金狀況，應根據一段時間市場利率的總體走勢和水平來分析，而不是過于關注單個時點的利率波動。”孫國峰說，央行會合理搭配各類貨幣政策工具，靈活開展公開市場操作，對流動性進行邊界調節，引導貨幣市場利率在合理區間內平穩運行。

有機構預計，當前貨幣政策已進入觀察期，將更多基于宏觀經濟形勢變化相機抉擇調整，“總量穩健，結構寬松”將成為未來貨幣政策主基調。中信證券研究所副所長明明認為，央行一來可能執行超預期的貨幣政策操作;二來結構性的寬松仍可能是近期貨幣政策的主旋律，故而央行進一步的貨幣政策操作能支持一定的社融增速。

關鍵詞： 外部環境 央行