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5月9日，人民銀行發(fā)布《2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(以下簡稱“報告”)。報告指出，總體來看，今年以來貨幣政策主動應對，靠前發(fā)力，增強前瞻性、精準性、自主性，金融服務實體經濟質效不斷提升。

報告分析了當前宏觀經濟形勢，介紹了下一階段貨幣政策的執(zhí)行方向。報告還圍繞存款利率市場化改革、金融控股公司監(jiān)管等重點工作做了說明。

經濟環(huán)境不確定性上升

報告指出，為應對國內外形勢的不確定性影響，報告期內人民銀行主動作為，靠前發(fā)力，引導金融機構合理投放貸款，實現(xiàn)一季度貸款同比多增，為穩(wěn)定宏觀經濟大盤提供有力支撐。

數(shù)據顯示，3月末，金融機構本外幣貸款余額為207.0萬億元，同比增長11.0%，比年初增加8.5萬億元，同比多增4663億元。貸款利率方面，3月，1年期和5年期以上LPR分別為3.70%和4.60%，分別較上年12月下降0.10個和0.05個百分點。3月，貸款加權平均利率4.65%，同比下降0.45個百分點。實體經濟融資成本實現(xiàn)進一步降低。

展望未來，報告認為，近期，新冠肺炎疫情和俄烏沖突導致風險挑戰(zhàn)增多，我國經濟發(fā)展環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。從外部看，國際地緣政治局勢緊張，造成大宗商品價格大幅波動，供應鏈和國際貿易受阻;主要發(fā)達經濟體通脹屢創(chuàng)數(shù)十年新高，正在加快加碼收緊貨幣政策，可能帶來新的擾動和溢出效應;全球疫情還在蔓延，給世界經濟復蘇帶來波折和挑戰(zhàn)。

從國內看，經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。近期疫情點多、面廣、頻發(fā)，對經濟運行的沖擊影響加大。餐飲、零售、旅游等接觸型消費轉弱，部分領域投資仍在探底。一些企業(yè)出現(xiàn)停產減產，市場主體困難明顯增加。貨運物流和產業(yè)鏈供應鏈運轉出現(xiàn)摩擦，經濟循環(huán)暢通遇到制約。

報告表示，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策加大對實體經濟的支持力度，穩(wěn)字當頭，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節(jié)，堅持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，落實好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項金融政策措施，聚焦支持小微企業(yè)和受疫情影響的困難行業(yè)、脆弱群體。

市場化調整機制推動利率下行

今年4月下旬，六大國有銀行及大部分股份制銀行紛紛下調1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構也相應作出下調，這一變動引發(fā)市場廣泛關注。

對此，人民銀行在本期報告中介紹了變動背后的緣由及深意。

根據報告，2021年6月，人民銀行指導利率自律機制優(yōu)化存款利率自律上限形成方式，由存款基準利率乘以一定倍數(shù)形成，改為加上一定基點確定。這既維護了銀行存款利率的自主定價權，也有利于引導降低中長期定期存款利率，優(yōu)化定期存款期限結構，促進市場有序競爭。

然而由于存款市場競爭激烈，實際執(zhí)行中，很多銀行的定期存款和大額存單利率接近自律上限。這在一定程度上阻礙了市場利率有效傳導，存款利率難以跟隨市場利率變化。因此，今年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。

報告指出，新的機制建立后，銀行的存款利率市場化程度更高。在當前市場利率總體有所下行的背景下，有利于銀行穩(wěn)定負債成本，促進實際貸款利率進一步下行。多家銀行下調大額存單利率即是新機制運轉后的結果。根據最新調研數(shù)據，4月最后一周，全國金融機構新發(fā)生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點。

據了解，下階段人民銀行將繼續(xù)深化利率市場化改革，完善市場化利率形成和傳導機制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強存款利率監(jiān)管，著力穩(wěn)定銀行負債成本，發(fā)揮LPR改革效能，推動降低企業(yè)綜合融資成本。

推動非金融企業(yè)有效隔離金融與實業(yè)

今年3月，人民銀行批準設立中國中信金融控股公司和北京金融控股集團的金融控股公司，推動非金融企業(yè)有效隔離金融與實業(yè)，防范風險交叉?zhèn)魅尽?/p>

在報告中，人民銀行明確，將依法依規(guī)開展已受理企業(yè)的審批工作，繼續(xù)穩(wěn)妥有序推動其他符合條件的企業(yè)申設金融控股公司。

報告指出，金融控股公司往往體量較大、業(yè)務多元、組織架構復雜、風險外溢性比較強，需要從宏觀、整體和系統(tǒng)關聯(lián)的視角對其實施監(jiān)管，由此成為宏觀審慎管理的重要組成部分。為了做好相關監(jiān)管工作，必須做到以下四點：

一是堅持金融業(yè)是特許經營行業(yè)的理念，做好準入管理。非金融企業(yè)若實質控制兩類及以上金融機構，且所控制金融機構的類型和資產規(guī)模符合規(guī)定情形，應當依法設立金融控股公司。

二是堅持穿透原則，對股東和股權結構實施監(jiān)管。金融控股公司股權結構應簡單、清晰，可穿透識別實際控制人和最終受益人。

三是實施并表管理，關注利益沖突、風險集中、風險傳染等集團特有風險。推動集團整體及其附屬金融機構保持充足的資本水平，完善各層級公司治理架構，規(guī)范關聯(lián)交易管理。

四是明確風險隔離要求，在金融控股公司大股東、金融控股公司及其附屬機構以及各附屬機構之間建立風險隔離機制，加強“防火墻”建設。

報告介紹，目前已有多家具備設立情形的企業(yè)正在以申設金融控股公司為契機，摸清家底，推動金融與實業(yè)隔離，確保擬設金融控股公司的股東資質合規(guī)，確保組織結構、相關制度等符合設立條件。

下一步，人民銀行將加快完善金融控股公司監(jiān)管配套細則，穩(wěn)妥有序推動具備設立情形的企業(yè)申設金融控股公司，依法依規(guī)開展行政審批，并對經批準設立的金融控股公司實施持續(xù)監(jiān)管，加強與相關部門的監(jiān)管合作和信息共享，推動金融控股集團穩(wěn)健經營。(實習記者 許予朋)

關鍵詞： 貨幣政策 人民銀行 存款利率 新冠肺炎疫情