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7月4日，意大利國債開盤下跌，10年期國債收益率上漲至3.24%。因?yàn)轭A(yù)期歐洲央行加息在即，引發(fā)市場(chǎng)大規(guī)模拋售歐洲各國國債，首當(dāng)其沖的是意大利、希臘等高債務(wù)國家的國債，市場(chǎng)對(duì)其購買意愿下降明顯，使得國債價(jià)格下跌、收益率上漲。

而且，近日俄羅斯北溪天然氣管道公司日前發(fā)布通告說，7月11日至21日將暫時(shí)關(guān)閉公司負(fù)責(zé)運(yùn)營的“北溪-1”兩條天然氣管道支線，進(jìn)行常規(guī)維護(hù)，此舉將加劇近期歐洲市場(chǎng)天然氣短缺的現(xiàn)狀，并繼續(xù)推高歐洲本已高企的通脹率。

今年來，歐洲通脹走高和要求加薪的罷工此起彼伏，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景造成不利影響，尤其對(duì)那些負(fù)債率高的國家，其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在逐步累積。

債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)超過150%的意大利就是鮮明的例子，其十年期國債收益率在6月14日一度達(dá)到4.188%，創(chuàng)下2014年以來最高紀(jì)錄，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)2.0的擔(dān)憂。由于6月意大利通脹率為8.5%，處于高位，需及時(shí)收緊貨幣政策以減緩物價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來的沖擊力。如果提高利率，意味著意大利巨大債務(wù)需付出更高利息成本，對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響也不可小覷。

意大利進(jìn)退兩難之際，正是歐洲央行7月即將開啟加息周期之時(shí)。近期歐洲央行鷹派呼聲蓋過鴿派，6月20日，歐洲央行行長拉加德在緊急會(huì)議上重申了7月和9月加息的意圖，并且表明不會(huì)因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的波動(dòng)改變對(duì)抗通脹的決心。目前意大利10年期國債收益率為3.24%，如果歐洲央行加息，將促使意大利國債收益率繼續(xù)上漲，導(dǎo)致意大利償債成本上漲、債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力更大。

況且，目前南歐高債務(wù)國家的最大出資人--德國不愿繼續(xù)被薅羊毛。德國央行行長約阿希姆·納格爾在6月中旬的一次歐洲央行緊急會(huì)議上反對(duì)央行向負(fù)債累累的歐元區(qū)南部國家提供新支持，使得歐洲央行與其最大出資人德國之間的分歧浮出水面。歐洲央行決策者在6月15日臨時(shí)召開的會(huì)議上承諾，將購買更多債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重國家的債券，以應(yīng)對(duì)這些國家與德國之間的利差擴(kuò)大問題，即所謂的金融分化、市場(chǎng)分裂。歐洲央行正試圖通過使用德國和其他北歐國家到期債券的收益來購買更多的意大利、希臘、西班牙和葡萄牙債券，從而縮小收益率差，彌合市場(chǎng)分化。只是這種人為干預(yù)市場(chǎng)需要大量持續(xù)的資金投入，使德國有了抵觸情緒。

德國不愿被繼續(xù)薅羊毛也是有道理的，因?yàn)榈聡馁Q(mào)易盈余在下降。7月4日，德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份德國貿(mào)易逆差達(dá)10億歐元，為該國自1991年來首次出現(xiàn)貿(mào)易逆差。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，由于歐盟國家的需求疲軟，德國5月份出口同比增長11.7%至1258億歐元，環(huán)比下降0.5%，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的增長0.9%，同比上升11.7%;而進(jìn)口同比增長27.8%至1267億歐元，環(huán)比增長2.7%。

歐洲央行加息在即，那些寅吃卯糧的南歐高負(fù)債國家如何應(yīng)對(duì)利率提高、債務(wù)成本上升的經(jīng)濟(jì)難題，將極大考驗(yàn)歐洲央行的統(tǒng)籌平衡能力。目前歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然脆弱，債務(wù)比以前還高，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)治理和市場(chǎng)平衡問題一如既往地懸而未決。(路虹)

關(guān)鍵詞： 歐洲央行加息 國債收益率 天然氣管道 物價(jià)上漲