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4月11日，人民銀行發(fā)布2022年3月及一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，3月末廣義貨幣(M2)余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速比上月末高0.5個百分點。3月份，社會融資規(guī)模增量4.65萬億元，前值為1.19萬億元，比上年同期多1.28萬億元，市場預測值為3.55萬億元，3月份社會融資增量超出市場預期。

初步統(tǒng)計，2022年一季度社會融資規(guī)模增量累計為12.06萬億元，比上年同期增1.77萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增4258億元。

與居民消費相關的信貸增長偏弱

M2方面，3月末M2余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點;狹義貨幣(M1)余額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平。

對此，中國民生銀行首席研究員溫彬、研究員馮柏分析指出，M2增速較快回升，原因主要有三：一是財政政策靠前發(fā)力，財政支出力度加大，3月財政存款減少8425億元，同比多減3571億元。二是信貸加大投放力度，派生能力增強，3月新增人民幣貸款3.13萬億元，同比多增4000億元。三是去年3月M2增速較2月下降0.7個百分點，基數(shù)也有一定程度回落。

貸款投放方面，數(shù)據(jù)顯示，3月末人民幣貸款余額201.01萬億元，同比增長11.4%，增速與上月末持平。3月份人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。

溫彬認為，居民部門貸款恢復正增長，3月新增7539億元，但結(jié)構(gòu)仍然不夠理想，消費需求仍然偏弱。企業(yè)部門貸款增長較多，3月新增2.48萬億元，同比多增8800億元，但結(jié)構(gòu)改善不夠明顯。中長期信貸增長基本與去年同期持平，短期貸款和票據(jù)融資增長較多，形成了沖量。

東方金誠首席宏觀分析師王青、高級分析師馮琳分析指出，3月企業(yè)中長期貸款需求擴張仍主要靠基建類貸款支撐，而盡管房企融資政策邊際放松，以及政策層面鼓勵銀行加大對制造業(yè)信貸支持力度，但當前制造業(yè)企業(yè)中長期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉(zhuǎn)而非長期投資項目，制約了中長期貸款放量幅度。

同時，王青提示，雖然3月以按揭貸款為主的居民中長期貸款恢復正增長，但同比依然大幅少增，說明房地產(chǎn)市場仍在降溫。

政府債券融資支撐社融

社融方面，3月社會融資規(guī)模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元。從結(jié)構(gòu)上看，專家普遍認為，表內(nèi)信貸、表外融資、政府債券融資是帶動3月社融多增的主要項目。

王青介紹，3月政府債券融資受到專項債額度提前下達等因素支持，同比多增3921億元，成為支撐社融的主要增長點。這既體現(xiàn)了經(jīng)濟下行期宏觀政策集中發(fā)力，也顯示實體經(jīng)濟自主融資依然有待改善。同時，3月企業(yè)開票量同比、環(huán)比均有所增加，當月表外票據(jù)融資同比、環(huán)比均出現(xiàn)大幅多增，不過新增規(guī)模仍僅為286億元，與當前經(jīng)濟下行壓力依然較大相匹配。

整體上看，3月金融數(shù)據(jù)超出預期，但新增貸款結(jié)構(gòu)改善仍不夠明顯，與居民消費相關的信貸增長弱于去年同期，實體經(jīng)濟仍然存在下行壓力。展望未來，溫彬認為，從3月的物價數(shù)據(jù)上看，我國通脹尚溫和可控，對貨幣政策掣肘有限。要繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進的政策基調(diào)，發(fā)揮總量政策和結(jié)構(gòu)性政策雙重功能，用好支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老專項再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。(實習記者 許予朋)

關鍵詞： 廣義貨幣余額 人民銀行 社會融資規(guī)模 居民消費