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主營電子產(chǎn)品新型散熱器件的A股公司超頻三(300647.SZ)開始尋求跨界。

日前，超頻三發(fā)布公告稱，公司擬投資50億元建設(shè)鋰電池正極關(guān)鍵材料生產(chǎn)基地。此舉，公司稱是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，構(gòu)建新能源鋰電池正極關(guān)鍵材料完整產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局。

當(dāng)前，新能源鋰電池材料仍然是市場上火熱的概念之一，超頻三的本次投資顯然也是一次追熱點動作。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，早在2018年，超頻三就籌劃收購了主營鋰離子電池材料業(yè)務(wù)的公司，直到此次項目投建，公司才算是真正踏足鋰電池材料領(lǐng)域。

主營新型散熱器件的超頻三，盈利能力欠佳。2017年登陸A股市場以來，公司盈利能力不斷下降，主營業(yè)務(wù)基本上進(jìn)入了微利時代。公司預(yù)計，2021年虧損超過1.28億元。

截至2021年9月底，超頻三總資產(chǎn)僅約為20億元，豪擲50億元投建項目，無異于一場豪賭。

豪擲50億投建為總資產(chǎn)2.4倍

超頻三拋出了有史以來的最大規(guī)模投建項目，堪稱是大手筆。

1月28日晚間，超頻三發(fā)布投資公告稱，為進(jìn)一步提高公司業(yè)務(wù)承接能力，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，構(gòu)建新能源鋰電池正極關(guān)鍵材料完整產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局，公司及控股子公司個舊圣比和實業(yè)有限公司(下簡稱“個舊圣比和”)擬與紅河哈尼族彝族自治州人民政府(下簡稱“紅河州人民政府”)簽署《鋰電池正極關(guān)鍵材料生產(chǎn)基地建設(shè)項目投資協(xié)議書》(下簡稱“協(xié)議”)，并擬在蒙自經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)(以下簡稱“經(jīng)開區(qū)”)投資建設(shè)“鋰電池正極關(guān)鍵材料生產(chǎn)基地”。

1月28日，超頻三召開的董事會會議審議通過了上述投建項目，授權(quán)公司管理層全權(quán)辦理與本次合作相關(guān)的協(xié)議簽訂、手續(xù)辦理等全部事宜。

根據(jù)公告，上述項目預(yù)計總投資50億元，其中固定資產(chǎn)投資35億元。具體建設(shè)內(nèi)容為，項目用地約800畝，建設(shè)年處理4.5萬噸金屬量廢舊鋰電池及電極材料生產(chǎn)線，年產(chǎn)6萬噸前驅(qū)體、年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰、年產(chǎn)2萬噸正極材料生產(chǎn)線等。

根據(jù)規(guī)劃，項目建設(shè)周期4年，分三期建設(shè)。其中，一期項目總投資9億元(其中固定資產(chǎn)投資6億元)，建設(shè)年處理1.1萬噸金屬量廢舊鋰電池及電極材料生產(chǎn)線，年產(chǎn)1.5萬噸前驅(qū)體、5000噸碳酸鋰及1萬噸正極材料。

對于實施上述項目，超頻三稱，個舊圣比和為公司控股子公司，是國內(nèi)最早進(jìn)入鋰離子電池材料領(lǐng)域研究、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)之一，擁有“廢舊鋰離子電池材料綜合回收利用-前驅(qū)體/碳酸鋰-正極材料”完整產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)。公司通過個舊圣比和已成功切入鋰電池正極關(guān)鍵材料領(lǐng)域，在未來公司將抓住多項新能源產(chǎn)業(yè)鼓勵政策的“紅利”，繼續(xù)深耕新能源材料領(lǐng)域，實現(xiàn)新能源鋰電池正極關(guān)鍵材料完整產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，個舊圣比和系超頻三收購而來，目的就是切入鋰電池正極關(guān)鍵材料領(lǐng)域。

2018年6月，超頻三出資9456.38萬元從錫業(yè)集團(tuán)手中收購個舊圣比和49.50%股權(quán)，去年又出資1550萬元收購了個舊圣比和5%股權(quán)。至此，超頻三對個舊圣比和的持股比例升至54.50%，后者成為其控股子公司。本次投建項目，對超頻三而言非同凡響。截至2021年9月底，超頻三總資產(chǎn)為20.80億元，高達(dá)50億元的投資，將是公司總資產(chǎn)的2.40倍。

此外，本次投資所需資金均由超頻三自籌，截至去年三季度末，公司賬面上的廣義貨幣資金為4.24億元，一年內(nèi)需要償還的短期債務(wù)為4.71億元。現(xiàn)有資金勉強(qiáng)夠還短期債務(wù)及維持正常經(jīng)營。

市場擔(dān)憂的是，超頻三如此激進(jìn)投資，資金從何而來，是否會對公司財務(wù)產(chǎn)生較大壓力?

預(yù)虧超1.28億現(xiàn)10年首虧

大踏步向鋰電材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的背后，是超頻三經(jīng)營陷入上市以來的首次虧損。

1月27日晚間，超頻三發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計全年實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為虧損1.28億元-1.73億元，上年盈利1544.17萬元。預(yù)計全年實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為虧損1.33億元-1.81億元，上年盈利41.84萬元。

凈利潤、扣非凈利潤雙雙虧損，這是超頻三公開披露經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)以來的首次。

2012年，超頻三實現(xiàn)營業(yè)收入2.58億元，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.23億元、0.22億元。2013年至2016年，上市之前，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入維持在3億元級，凈利潤分別為0.36億元、0.44億元、0.48億元、0.53億元，逐年在增長，盡管增幅不大。在這期間，扣非凈利潤與凈利潤變動趨勢基本相當(dāng)。

2017年5月，超頻三通過闖關(guān)IPO順利登陸A股市場，上市之后，公司營業(yè)收入持續(xù)增長，從4.11億元增長至2020年的6.09億元。與營業(yè)收入變動趨勢相反，凈利潤整體上持續(xù)下降。2017年至2020年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為0.34億元、0.10億元、0.12億元、0.15億元，扣非凈利潤分別為2558.18萬元、7.64萬元、654.47萬元、41.84萬元。

綜上，2021年是超頻三10年來首次出現(xiàn)凈利潤、扣非凈利潤虧損。

值得一提的是，2017年上市后，超頻三實施了系列外延式并購，且多為溢價收購。如2017年9月，上市四個月，公司作價1.28億元收購炯達(dá)能源51%股權(quán)，2018年11年又出資1.72億元將剩下的49%股權(quán)收入囊中。2020年，公司又相繼收購了惠州格仕樂20%股權(quán)、桃江飛爾100%股權(quán)。

只是，從這幾年的經(jīng)營業(yè)績看，這些收購，并未給超頻三帶來好運(yùn)，業(yè)績反而不斷下滑，尤其是2021年，更是成為拖累業(yè)績的主力。

超頻三解釋2021年度經(jīng)營虧損原因時稱，結(jié)合2021年業(yè)績情況、行業(yè)政策、市場環(huán)境等因素綜合考慮，公司根據(jù)評估機(jī)構(gòu)對子公司商譽(yù)減值測試的初步結(jié)果，擬對炯達(dá)能源及中投光電計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計約7900萬元。此外，公司應(yīng)收款項回款不及預(yù)期，應(yīng)收款項賬齡延長，導(dǎo)致信用減值損失大幅增長，公司按照賬齡比例計提相應(yīng)的信用減值損失約3600萬元。由于新增了部分子公司，且大多數(shù)子公司處于發(fā)展起步階段，2021年的期間費(fèi)用同比增加約4000萬元。

需要提醒的是，進(jìn)軍鋰電材料領(lǐng)域，超頻三是后來者。此前，包括中偉股份、天賜材料、璞泰來等業(yè)內(nèi)公司均已實施大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計劃，盡管在可以預(yù)判的未來，鋰電材料市場需求仍然較為旺盛，但超頻三現(xiàn)在才開始進(jìn)入，能否分得一杯羹，仍具有較大的不確定性。

二級市場上，超頻三表現(xiàn)也不出色。今年2月8日，公司收盤價為9.08元/股，而2018年6月28日，前復(fù)權(quán)后，股價為21.40元/股，累計下跌了約58%。(記者明鴻澤)

關(guān)鍵詞： 超頻三 大踏步 鋰電材料領(lǐng)域 轉(zhuǎn)型 傳統(tǒng)主業(yè) 現(xiàn)10年首虧