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在規模效應和高毛利新品帶動下，“奶酪第一股”妙可藍多(600882.SH)盈利能力顯著提升。

日前，妙可藍多公開2021年上半年答卷，報告期，妙可藍多實現營業收入約為20.67億元，同比增長90.80%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.12億元，同比增長247.12%，凈利增速遠超營收。

按照妙可藍多2021年的40億元營收目標來看，其全年目標已經完成過半。同時，其市占率超過30%，已位居行業第一品牌。

其盈利能力也有所提升，上半年，妙可藍多奶酪業務毛利率為50.19%，同比提升3.52個百分點，帶動了公司整體毛利率升至39.6%。

“奶酪業務毛利率提升主要得益于奶酪銷售收入的大幅增長，規模效應體現。另外，公司推出高毛利新產品，也進一步提升了奶酪業務毛利率。”妙可藍多董事長柴琇在業績交流會上表示。

業內人士認為，妙可藍多盈利增速遠超收入，一方面體現了新產能釋放后的規模效應，同時也體現了銷售費用率的有效控制。妙可藍多在加入蒙牛體系后，若成為蒙牛A股奶酪上市平臺，將獲得更多資本市場的資源支持。

盈利能力提升上半年凈利增247%

資料顯示，妙可藍多于2016年借殼上市，主營業務為乳制品生產、銷售及貿易，是目前國內最大的奶酪生產企業。

上市以來，妙可藍多業績增速較快。2017年至2020年，公司營業收入由9.82億元增至28.47億元，年復合增長率達到42.59%;歸母凈利潤由0.04億元增至0.59億元，年復合增長率達到140.14%;扣非后歸母凈利潤在2020年扭虧為盈，達到0.45億元。

據最新披露的2021年中報業績顯示，妙可藍多憑借著產品、渠道、品牌方面的核心競爭力，實現營業收入20.67億元，較去年同期增長90.80%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.12億元，同比增長247.12%，扣除非經常性損益的凈利潤1.11億元，同比增長480.61%。

據了解，妙可藍多分為奶酪、液態奶和貿易三大板塊，今年上半年，奶酪板塊在公司占業務收入占比最高，為73.76%，收入為15.22億元，較上年同期增長91.53%;液態奶業務收入占比為10.33%，貿易占比則為15.91%。上述三大版塊的業務收入均實現同比增長，且奶酪和貿易板塊在收入增長的同時，毛利率同步提升。

妙可藍多主營業務奶酪板塊的毛利率為50.19%，并細分為即食營養系列(奶酪棒)、家庭餐桌系列及餐飲工業系列產品，整體毛利率分別為56.92%、36.83%、22.68%。

其中，即食營養系列(奶酪棒)上半年收入接近12億元，在奶酪板塊業務中收入占比近80%，家庭餐桌系列及餐飲工業系列分別占比9.59%和14.03%。

對此，妙可藍多方面表示，2021年上半年，家庭餐桌系列在去年同期基數較高的情況下整體收入有所回落，但以奶酪棒為代表的高毛利即食營養系列產品收入及毛利率均有較好增長，帶動了公司整體盈利能力改善。

其實，妙可藍多目前的高速增長也是拓展經銷商的結果。第二季度，妙可藍多凈增加經銷商419家，比一季度的290家呈加速增長趨勢。目前，妙可藍多已經有經銷商3335家。

長江商報記者還注意到，妙可藍多如此快速地占領市場，也離不開品牌占位。財報顯示，2021年上半年妙可藍多銷售費用同比增加67.48%，主要是因為奶酪業務處于快速擴張期，公司加大渠道投入、品牌建設和人員投入，廣告促銷費、人員薪酬和倉儲費等增加所致。

“聯姻”蒙牛將獲產業鏈和渠道賦能

作為一家以奶酪為核心業務的A股上市公司，妙可藍多依托在產品、渠道、品牌方面的核心競爭力，在奶酪細分領域的市場占有率快速增長。

根據歐睿咨詢數據，2019年妙可藍多市場占有率為4.8%，排名第五，2020年則以19.8%的市占率上升至第二，2021年上半年，妙可藍多市占率超過30%，已位居行業第一品牌。

在新品研發上，妙可藍多也加大投入，今年上半年，研發費用達1761.16萬元，同比增長38.71%。而在新產品推出方面，妙可藍多管理層在業績說明會上表示，“預計下半年將推出常溫奶酪產品。”

目前，該公司已經成立了常溫事業部，籌備推出常溫奶酪產品。安信證券研報表示，常溫奶酪對冷鏈運輸的要求大幅降低，有望大幅強化奶酪產品的渠道下沉適應能力。

值得一提的是，除了新事業部成立，蒙牛入主也成為投資者關注的熱點。7月13日，妙可藍多發布公告稱完成了定增，定增最終認購數量1.01億股，發行價29.71元/股，發行完成后蒙牛正式成為妙可藍多的控股股東。

對于這樁“聯姻”，無論是在乳業市場還是在資本市場上都備受關注和認可。業內認為，蒙牛借此成為奶酪市場的絕對領頭羊，妙可藍多也將得到蒙牛強大產業鏈和渠道的賦能。

長江商報記者注意到，蒙牛入主的背后，其實是瞄準了奶酪市場的消費升級。傳統的乳制品行業如常溫奶、酸奶等已經是紅海，進入了緩速發展的成熟期，而奶酪被稱為“奶黃金”，營養附加值高，因此成為乳制品行業消費升級的頂端。

西部證券的研究報告指出，奶酪行業方面，預計到2025年，中國市場的規模將達288-333億元，CAGR15%-19%，長期擁有10倍空間。其中零售端、餐飲端分別預計達193-204億元、95-129億元。

不過，奶酪市場蓬勃發展的同時行業競爭亦有所加劇。隨著海外奶酪品牌大舉進軍中國、國內大型乳制品企業紛紛關注奶酪領域，更多企業涉足或擴大奶酪業務，除了伊利、三元、光明等大型上市乳制品企業，國內主要奶酪生產企業還包括妙飛、奶酪博士等部分非上市公司。

妙可藍多表示，在面對市場競爭時，一方面不斷鞏固與加強渠道和品牌先發優勢，進一步提升產品研發能力;另一方面，隨著公司非公開發行股票募集資金投資項目新增產能建設，以及與蒙牛方面的奶酪業務整合推進，公司將成為其旗下奶酪業務的唯一平臺，有助于公司進一步鞏固和加強行業領先優勢。(記者 張璐)

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