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國慶長假臨近，近期市場波動相對加大，26日大跌的科技股27日又迎來了全線大反彈。兩融余額是A股市場資金結(jié)構(gòu)中的重要組成部分，歷史經(jīng)驗(yàn)來看兩融余額和市場走勢具有極大的相關(guān)性。9月以來兩融余額新增384.28億元，其中融資余額增加386.78億元，超過以往4個月的單月凈買入額，杠桿資金入場意愿明顯。

不過近期市場調(diào)整態(tài)勢下，兩融余額稍有回落，但規(guī)模仍與今年4月份相當(dāng)。值得注意的是，近期杠桿資金持倉動向有所轉(zhuǎn)變，此前融資客青睞的科技與大消費(fèi)板塊融資余額呈現(xiàn)大幅凈賣出，中興通訊、華北制藥、貴州茅臺、平安銀行與士蘭微等不少高位龍頭股呈現(xiàn)凈賣出，與此同時美的集團(tuán)、碩貝德、中國長城等則獲融資客持續(xù)青睞。

兩融余額

處于較高水平

以9月20日以來這波市場調(diào)整來看，前期熱門板塊醫(yī)藥、科技、豬肉等均有回調(diào)，作為市場資金動向之一的兩融余額呈現(xiàn)小幅回落。與上周末(9月20日)相比，兩融余額下降65.47億元，但整體來看規(guī)模仍處于年內(nèi)較高水平。

證券時報(bào)·e公司記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月26日，兩融余額達(dá)到9647.75億元，其中融資余額為9521.56元，融券余額為126.19億元。9月以來，兩融余額保持增長態(tài)勢，增加384.28億元，其中融資余額增加386.78億元，超過以往4個月的單月凈買入額。

除融資客參與熱情陡增外，兩融余額的攀升與擴(kuò)容不無關(guān)系。8月19日，兩融標(biāo)的股票數(shù)量由950只擴(kuò)大至1600只，A股迎來融資融券交易史上規(guī)模最大的一次擴(kuò)容，標(biāo)的擴(kuò)容吸引更多的投資者參與市場交易。與兩融擴(kuò)容首日相比，在一個多月時間里兩融余額增加592.98億元，增長態(tài)勢明顯。

興業(yè)證券表示當(dāng)前兩融余額接近今年4月時的高點(diǎn)，而彼時上證指數(shù)曾達(dá)到年內(nèi)峰值。兩融余額從1月4日的7571.32億元增長至4月8日9609.98億元，期間A股市場上演了一場如火如荼的春季躁動行情。

而當(dāng)前階段兩融余額由8月6日的9011.73億元攀升至9647.75億元，兩融規(guī)模與今年4月相當(dāng)。與此同時，8月初以來A股也迎來一波明顯的反彈行情。

融資客減持中興通訊

兩融余額中，融資余額是兩融余額的重要組成部分，其持倉變動備受市場關(guān)注。

以行業(yè)融資余額變動來看，僅電氣設(shè)備、家用電器、公用事業(yè)三大行業(yè)近期(9月23日至9月26日)融資余額呈現(xiàn)凈買入，其他行業(yè)均為凈賣出。而上周(9月16日至9月20日)，電子、食品飲料、計(jì)算機(jī)、傳媒、非銀金融、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備等行業(yè)融資余額均現(xiàn)大幅凈流入。

不難看出，融資客追捧的領(lǐng)域有所轉(zhuǎn)變，此前融資客青睞的部分科技股、醫(yī)藥股近期遭大幅減倉，其中通信行業(yè)連續(xù)兩周遭融資客大幅賣出，融資余額凈賣出額均超5億元。

通信行業(yè)的中興通訊近期融資凈賣出額最大，最新融資余額為39.85億元，較上周末減少3.44億元。事實(shí)上，中興通訊已連續(xù)兩周遭融資客減持，該股于9月10日股價創(chuàng)階段新高后，融資客就開始拋售，最新融資余額較9月10日減少9.71億元。

近期熱門醫(yī)藥股華北制藥為新增兩融標(biāo)的，公司股價自8月19日啟動以來最大漲幅已翻倍，與此同時兩融余額也逐步增長至6億元以上。9月20日以后，股價下跌融資客也出現(xiàn)撤離，融資余額減少3億元，最新融資余額回落至3億元。

值得關(guān)注的是，頻頻獲市場關(guān)注的白酒股貴州茅臺和五糧液近期也遭融資客賣出，凈賣出額均超億元。貴州茅臺融資余額于9月20日達(dá)到高點(diǎn)后開始回落，最新融資余額較9月20日減少2.41億元。

電子行業(yè)的三安光電于9月20日股價創(chuàng)階段新高后，融資余額也出現(xiàn)逐步減少的趨勢，此前8月6日以來股價最高漲幅超30%。

不過也有部分科技股與消費(fèi)股持續(xù)受到融資客的青睞，家用電器行業(yè)的美的集團(tuán)近期獲融資客加倉最多，最新融資余額達(dá)22.13億元。同為電子行業(yè)的碩貝德，作為新增兩融標(biāo)的近期融資客繼續(xù)加倉，最新融資余額超6億元。公司最近持續(xù)獲資金追捧或與華為發(fā)布mate30系列有關(guān)，公司于23日在互動易答投資者問時回復(fù)公司是華為mate30系列手機(jī)的天線供應(yīng)商之一。

不難看出，融資客近期對不少龍頭股進(jìn)行了調(diào)倉換股，且以科技股與消費(fèi)股為主。近期融資客凈賣出額居前的公司中，不少公司股價在8月6日開始的這波行情中創(chuàng)階段新高，如華北制藥、貴州茅臺、平安銀行、長電科技、三安光電收盤價均于9月20日創(chuàng)階段新高。

增倉電子設(shè)備行業(yè)

近期融資余額整體小幅流出的態(tài)勢下，電氣設(shè)備行業(yè)已連續(xù)兩周獲融資客大幅加倉，融資凈買入額分別為8.27億元、3.57億元，其中通威股份與協(xié)鑫集成融資余額增倉居前。

通威股份以農(nóng)業(yè)及太陽能光伏為主業(yè)，在光伏新能源方面，公司主要以高純晶硅、太陽能電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主。近期公司股價有所下滑，最新收盤價回落至8月初水平，相反杠桿資金逆勢加倉超億元。

作為本次新增兩融標(biāo)的，協(xié)鑫集成備受融資客青睞，自8月19日以來融資余額持續(xù)增長，最新融資余額達(dá)6.12億元，近期仍保持增長趨勢。此外，智光電氣、寧德時代、晶盛機(jī)電與正泰電器等股票近期獲杠桿資金加倉幅度居前。

有分析認(rèn)為，臨近長假，融資資金為了節(jié)約成本、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)情況下可能會選擇提前平倉，不過目前來看變動幅度相對不大。另外，多家機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前為正常節(jié)前調(diào)整，A股行情還有擴(kuò)展空間。多家機(jī)構(gòu)表示科技股引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性行情仍將繼續(xù)演繹。

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