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渣打銀行大宗商品分析師表示，盡管油價已從近期的周內高點下跌，但與其他大宗商品相比，特別是基本金屬和鐵礦石，油價的下跌實際上相對溫和。這表明，即使對美國和歐洲經濟衰退以及亞洲經濟急劇放緩的擔憂日益加劇的情況下，石油價格仍可能與工業金屬脫鉤，并保持在100美元/桶以上。

渣打銀行指出，在過去，油價并不是特別能抵御衰退，除非（如上世紀70年代）衰退主要是由油價引起的。然而，近年來，自上而下的宏觀貨幣基金在石油市場的影響力不斷增強，使石油市場對總體宏觀情緒比以往更加敏感。

根據渣打銀行大宗商品分析師的說法，如果俄羅斯沒有入侵烏克蘭，原油價格仍將遠低于100美元/桶，戰爭導致油價上漲約20美元/桶。接下來的關鍵問題是，俄羅斯石油流動的中斷會在多大程度上抵消未來幾個月整個資產市場更加謹慎的避險情緒。

渣打銀行在其最新的大宗商品報告中表示：“單個歐盟國家的行動可能會使來自俄羅斯的流量保持在較低水平，而要求豁免的國家是相對較小的消費國。此外，如果制裁方案被大幅削弱，其他機制，如對俄羅斯石油征收關稅或設定最低價格，將抑制石油流量。如果市場共識開始擔心，盡管庫存長期處于低位，關鍵的石油產品市場出現嚴重混亂，但即使俄羅斯出口大幅下降，原油市場的供需流動也將相對平衡，這將對價格構成更大的威脅。”

渣打銀行警告稱，國際和國內主要石油平衡預測機構本周發布的月度報告，可能會使市場共識轉向對需求疲弱和短期供應過剩的更深擔憂。

布倫特原油日線圖

北京時間5月13日11：35 布倫特原油連續 報 109.13美元/桶

關鍵詞： 渣打銀行 大宗商品 經濟衰退